海上风电一哥电气风电吸收消化西门子技术中国高铁模式

　　2018年西门子技术许可收入居然占.%，2020年才降到11.19%，加上二次开发28.%，西门子的依赖程度依然高达%，自主知识产品只占到.%。

　　所以很多核心零部件都是采购国外的品牌，2018年-2020年国外品牌采购占比分别为.%、.%、27.%。

　　不过这几年国外品牌采购占比逐年减少，电气风电自主知识产品贡献的收入已经从2018年的19.%提高到了2020年的.%，说明电气风电的确在吸收、消化、改善风电技术。

　　电气风电在招股说明书中提到，除风力发电机组整机风能标志人物还具备了以叶片技术、控制技术为代表的风机核心技术自主研发能力。

　　截至2020年12月日，发明专利有项，而2021年12月日，发明专利有127项，2021年就新增项。

　　电气风电2018年-2021年研发投入分别为4.05亿、2.亿、5.亿、9.25亿，占当期营业收入比例为6.%、2.%、2.%、3.%，研发投入呈上升趋势。

　　1海上风电的中低风速近岸海域研发的WG5.F-1半直驱机组完成批量交付，针对高风速海域自主研发了“Petrel”海燕平台，配备了百米级S102碳纤维叶片；

　　3关键零部件方面，自主研制的百米级风电叶片 S102 顺利下线怀化风能电缆海上 EW11.0-208 机组，同时提升了整机设计载荷控制技术；

　　4进行了深远海漂浮式风机的研发，与福建龙源海上邱县风能发电联合进行南日岛漂浮式示范项目的研发，项目已经完成实验工作；

　　2精细化：不同系列的风机，低风速型、低温型、抗盐雾型、抗台风型、高海拔型；

　　比如大型化具体方面，陆上风电机组研发重点已布局到5MW或6MW以上，海上风电机组研发8MW已成为新的起点并逐步向10MW及以上发展，后续陆上与海上机组重点将进一步提升至8MW+与12MW+。

　　下游的客户风电投资运营商基本都是大型央企、国企的电力集团，比如国家电力投资集团、中国风能跟经济、中国电力风能吹到佛像、中国长江芒市风能情况等。

　　所以整个下游市场集中度较高，这也导致电气风电前五大客户占比高，2020年和2021年分别为.%、.%。

　　从盈利情况来看，电气风电2018年以前，还是靠补贴其他收益维持盈利，甚至2018年归母净利润还是负的，最近三年在技术消化以及碳中和的政策下，营业收入和净利润都得到快速发展。

　　2020年陆上风电和2021年海上风电出现了装机高峰，分别是各领域最后一年的补贴。

　　不过未来国家这块补贴将大大减弱，所以电气风电2020年和2021年收入同比增长104%、16%，但也提前透支了未来部分需求。

　　事实上，电气风电2021年第四季度盈利已经出现疲软：营业收入同比下滑.%，扣非归母净利润为-0.13亿，居然是亏损的！

　　风电平价时代以来，整个行业“价格战”愈演愈烈，必须要靠整机厂研发水平和成本控制能力才能生存不至于淘汰。

　　2020年11月24日，历史新低还是01元/kW，2021年10月陆上不含塔筒风机采购泰利风能中标价格为2120元/kW，到11月初，风能组成语中标价紧贴2000元/kW。

　　电气风电第二个挑战就是与通胀，由于销售收入主要集中在华东，2018年-2020年收入占比分别为.11%、.20%、40.%，最近因为影响上海，可能会导致物流交付受限。

　　所以，风电整机厂家下游风机售价下降，而上游又面临原材料涨价的压力，两头挤压必定降低盈利。

　　海上风电成本远比陆上风电风能项目流程能源研究院统计，海上风电的平均投资成本约为陆上风电的2.8倍，还有维护成本也相对较高。

　　但海上风电也有优点：海风平稳、不用占地、单机装机容量更大、离用电需求中心较近。

　　电气风电的看头还是海上风电，陆上风电风云君认为其优势并不明显，还有金风科技002202等老大哥。

　　电气风电在引入、消化西门子技术基础上不断加大自主研发，叠加近两年碳中和的政策之下，收入和净利润都得到了突飞猛进的发展。

　　然而，随着补贴逐渐退去，此前透支的市场可能会面临短期的惨淡，从而加剧行业内卷，未来预期随着风机零部件国产化，风机价格依然持续下降。

　　虽然整个风电市场未来长期依然享受巨大的政策红利，但短期仍将是一场淘汰赛，谁能控制成本，谁才能生存下来-风能吹动声波胜者为王！

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