发现风电板块里一个性价比还不错的

发现风电板块里一个性价比还不错的

青岛华创风能技术部,风能发电技术英文介绍,国内外多能互补技术 风能　　公司成立于1993年，总部在苏州，2003年上市，主要经营光纤光缆、电缆、海缆等业务，其全球光缆市场份额位列第二（销售额占比9%）。公司目前正努力向服务平台型公司发展，致力于成为全球领先的通信网络和能源互联综合解决方案提供商。

　　青岛华创风能技术部,风能发电技术英文介绍,国内外多能互补技术 风能（1）通信网络业务：主要载体就是光纤光缆。生产光纤有个核心部件叫做光纤预制棒，公司作为龙头能自行生产，具备自主技术及成本优势。公司早期主要卖产品，但这毕竟有点low，利润也不高，现在正往“产品-服务-运营”的全产业链模式发展。

　　（2）海洋产业：这是公司目前的重点板块，包括海洋风电的电力传输、海底网络通信等领域，因为海洋中铺设的光缆和电缆，标准更严苛，进入门槛也更高，这两年发展的也很快。

　　A股还有另外2家公司也从事这个业务，分别是中天科技和东方电缆，3家公司市值也都差不多，300多亿。下面是他们2020年的业务量对比：

　　总的来说，中天的体量最大，不过走势太妖，怕驾驭不了，大家可以自己去看，所以这期就选择了亨通。

　　（3）能源互联业务：公司聚焦在特高压输电装备、直流输电装备、海上风电、储能等核心技术的研发投入，实现从“产品供应商”向“系统集成服务商”转型。2020年内，公司承建了全球第一座半潜式漂浮海上风力发电场——葡萄牙海上浮式风电项目，打破了国外垄断，也填补了中国企业在欧洲总包海上风电输出系统建设维护项目上的空白。

　　光纤光缆行业与通信运营商的资本开支密切相关，因此随着技术的演进，呈现出明显的周期性。比如最近一轮的调整期，也就是2018-2020年，伴随着前几年大规模建设的结束，行业增长开始放缓，再加上重心逐步转向5G，光纤到户拉动的需求增长告一段落。虽然5G也需要光纤资源，但整体需求量相对较小。

　　再加上在行业高景气时，行业内企业普遍扩产，供给充足，一旦需求下滑，小厂就被动出清。龙头厂商因为基本实现了光棒的自给自足，成本掌控力较强，抗风险能力提升，行业加速洗牌。

　　今年10月，中国移动公布了普通光缆产品集采中标候选人，中标价格回暖，整个光纤光缆行业复苏在即。而5G、云计算、物联网、元宇宙等新一轮科技趋势下，流量增长有望推动光纤光缆需求进入新一轮景气周期，供需关系改善，行业有望持续修复。

　　海上风电发展很快，行业情况大家也很清楚，虽然长期看比光伏要差一些，但足以给相关企业带来大量订单。同时，海上风电壁垒高难度大，建设难度远大于陆上风电场，建设成本通常是陆上风电场的2-3倍。主要原因包括：

　　进入门槛也使得海缆具有较高利润，毛利率通常在30%-40%，甚至能达到50%以上，是陆缆的2-3倍。

　　全球95%的国际数据通过海底光缆传输，上一轮海底光缆建设高峰期在2000年互联网大爆发的年份，而海底光缆的生命周期一般在20-25年，差不多快到了更新换代的时候。再加上近年来5G、AI等技术带来的流量爆发，包括像虚拟现实、AR、VR、元宇宙等新技术场景的持续发展，预计未来数年海底光缆将进入新建设周期。

　　中国的海底光缆建设目前仍然落后于其他发达国家。美国、日本、英国和新加坡拥有光纤数量分别为我国的8倍、2倍、5倍和2倍多，人均带宽分别为20倍、10倍、74倍和265倍，因此未来仍有较大开拓空间。

　　公司2019年收购并表华为海洋，打通产业链上下游。华为海洋是全球第四大海缆通信网络供应商，全球市场份额占比超过10%，其它三家都是国外玩家---SubCom、Nokia/ASN、NEC。预计2021年华为海洋的市场占有率保持在13%的历史平均水平，且份额仍会缓慢增长。

　　公司现金很充沛，有109亿，但有息负债也很多，短期借款92亿，长期借款30亿，略微紧张；现金流方面虽有波动，但整体还算匹配。

　　第三季度公司营收为117.55亿，同比增长18.81%，归母净利润为6.45亿，同比增长49.70%。业绩继续高增长。毛利率16.46%，净利率5.9%，总的来说是个辛苦活，利润率不高。ROE随着业绩波动，好的时候能有20%+，差的时候6%，目前也正处于由差变好的过程。

　　券商预计今年会有45%以上的增长，未来两年复合增速也在30%以后，对应今年PE在27，明年不到20，性价比挺高。

　　机构持仓情况没什么特别的，只是我在看股东背景时，发现大股东的头衔还很多。实控人崔根良，是中国光通信行业领军人物之一，中国企业联合会副会长、中国国际商会副会长、江苏省工商业联合会副主席、建国70周年全国最美奋斗者、全国优秀员、全国时代楷模、全国改革开放40年百名杰出民营企业家、中华慈善奖最具爱心捐赠个人、江苏省改革开放40年突出贡献人物。

　　最近4个月的日K图走了一波震荡向上的趋势，经过了3年漫长的下跌后，已经开始了升势，短中期均线都成多头排列，走势很漂亮。也许有人会觉得短期涨的比较高了，如果仅仅简单和历史去对比的话，这才刚上路呢。而且它的股性不是很活跃，看个人喜好，也可以自己从板块里去挑选一下更好的，这里只是抛砖引玉。

　　（1）公司是光纤光缆行业龙头，在电力传输及海洋板块方面也是行业内头部企业。

　　（2）光纤光缆随着通信设备投资周期，开始触底反弹；海上风电未来将持续高景气；海底光缆已接近更新周期，且在新一轮科技趋势推动下，需求持续向上。

　　（3）公司整体盈利能力一般，估值性价比较高，技术层面为多头趋势，值得关注。